קרנות גידור בישראל

מה זו קרן גידור, מה ההבדל בין קרן פרטית לקרן גידור בנאמנות, כמה היא גובה, ומה קרה בפועל לתשואות.

• 46קרנות גידור בנאמנות פעלו בישראל באוגוסט 2025
• 1.11%דמי ניהול ממוצעים, מול 0.96% בקרן אקטיבית
• 21.7%התשואה הממוצעת ב-2024, מול 28.6% בת״א 125

קרן גידור היא קרן להשקעה משותפת שמנהלת אסטרטגיות מסחר שקרן נאמנות רגילה אינה יכולה להריץ: מינוף, מכירות בחסר, נגזרים ושילובים ביניהם. רשות ניירות ערך מונה את האסטרטגיות האופייניות — Long-Short, Global-Macro, מסחר סיסטמתי ו-Multi Strategy — והמשותף לכולן הוא שהתשואה אמורה לנבוע מהחלטות של מנהל הקרן, ולא מכיוון השוק.

בישראל הקטגוריה מגיעה בשני מבנים שונים לחלוטין, וההבדל ביניהם קובע כמעט הכול: מי יכול להשקיע, מה המינימום, מתי אפשר לצאת ומי מפקח. קרן גידור פרטית מגייסת בלי פנייה לציבור, ומספר המשקיעים שאינם כשירים בה אינו עולה על חמישים, ולכן חוק השקעות משותפות בנאמנות אינו חל עליה והיא אינה מפוקחת על ידי הרשות. קרן גידור בנאמנות היא קרן נאמנות לכל דבר: תשקיף, דיווחים תקופתיים ופיקוח, והיא פתוחה לכל משקיע. ההבדל בין שני המבנים הוא הדבר הראשון שכדאי להבין כאן.

המחיר של הפתיחה הזו הוא נזילות. לפי ההוראה הזמנית של הרשות, שנקבעה מחדש בספטמבר 2025, קרן גידור בנאמנות היא קרן מועדים קבועים: יצירה ופדיון מתבצעים רק במועדים שנקבעו מראש, למשל אחת לרבעון, ולפני כל מועד יש תאריך אחרון להודעה מוקדמת — שאחריו כבר אי אפשר לבטל את בקשת הפדיון. מי שרגיל לקרן נאמנות שנפדית באותו יום צריך לקרוא את הסעיף הזה בתשקיף לפני שהוא קורא את התשואות. איך קונים בפועל מפרט את המועדים ואת ההודעה המוקדמת.

השכר בנוי משני חלקים. יש דמי ניהול קבועים, ויכולים להתווסף להם דמי הצלחה — אחוז מהרווח. הרשות קבעה שדמי ההצלחה מחושבים לכל בעל יחידות בנפרד לפי המחיר שבו קנה, כך שמשקיע לא משלם על רווח שקדם לכניסתו; שכאשר נקבע מועד איפוס, אפשר לגבות שוב רק מעל המחיר הגבוה ביותר שכבר שולם עליו (High Water Mark); ושמנהל הקרן רשאי לקבוע שיעור משוכה שרק מעליו נגבים דמי הצלחה. בפועל, דמי הניהול הממוצעים בקטגוריה עמדו ב-2024 על 1.11%, לעומת 0.96% בקרנות אקטיביות ו-0.67% בענף כולו. מה באמת עולה מבנה 2/20 מפרק את החשבון לאורך עשור. גם המס שונה בין המבנים: בקרן פרטית הוא נגבה בכל סוף שנה, גם על רווח שלא מומש — איך קרן גידור ממוסה.

ומה קרה בפועל? 2024 הייתה שנת הפעילות המלאה הראשונה של הקטגוריה. לפי דוח רשות ניירות ערך, בסופה פעלו 39 קרנות גידור בנאמנות של 12 מנהלים, עם נכסים של 1.28 מיליארד ₪; באוגוסט 2025 כבר פעלו 46 קרנות עם כ-3 מיליארד ₪, ובאותו חודש קבעה הרשות שלא יאושרו קרנות חדשות מסוג זה עד שתושלם אסדרת קבע. אסדרת הקבע עברה בכנסת ביולי 2026: מ-2 בפברואר 2027 קרן גידור בנאמנות היא סוג של קרן השקעות פרטיות בנאמנות, והכללים המפורטים של הרשות עוד לא פורסמו. 22 מהן, בעלות ותק של שנה לפחות, השיאו תשואה ממוצעת של 21.7%, והגבוהה ביותר הגיעה ל-48.7%. באותה שנה עצמה עלה מדד ת״א 125 ב-28.6% ומדד S&P 500 ב-23%. כלומר הקטגוריה, בממוצע, פיגרה אחרי שני המדדים שאותם היא אמורה לגוון — וזה לפני שנכנסים לשאלה מה המספרים האלה כוללים ומה לא. כך קוראים תשואה של קרן גידור.

מי יכול להשקיע ומה הסכום המינימלי תלוי שוב במבנה: בקרן בנאמנות אין סף כניסה רגולטורי, ובקרן פרטית הכניסה עוברת דרך מגבלת המשקיעים ודרך הגדרת המשקיע הכשיר. הספים המעודכנים מרוכזים בנפרד, כי הם משתנים מעת לעת.

מקורות: רשות ניירות ערך, הוראה זמנית בדבר נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן גידור בנאמנות, לפי סעיף 65א לחוק השקעות משותפות בנאמנות, ספטמבר 2025; רשות ניירות ערך, פעילות קרנות נאמנות בישראל, דוח 2024. הנתונים נבדקו ב-13.9.2026. חוק לעידוד פעילות בשוק ההון (תיקוני חקיקה), התשפ״ו–2026, פרק ב׳, ספר החוקים 3579, 2.8.2026, נבדק ב-28.9.2026. רשות ניירות ערך, עמדות סגל בדבר הצעה ותיווך של הסדרי השקעה משותפת, 18.11.2024, לעניין מניין המשתתפים.